论国际金融危机的形成与演变机制

【引言】美国次贷危机爆发后，美国新世纪金融公司、房利美、房地美、贝尔斯登、美林证券、雷曼兄弟、华盛顿互助银行等先后破产、倒闭或被政府接管，高盛、美国银行、花旗银行等国际金融巨头被迫转型和重组，道琼斯工业股票平均价格指数于2009 年3 月创下自1997 年4 月以来的最低收盘点位。2009 年美、欧、日三大经济体随之步入衰退期，分别出现－ 3． 49%、－ 4． 41%和－ 5． 53%的负增长。为应对危机，美联储于2007 年9 月～ 2008 年12 月经过10 次降息将联邦基金利率从5． 25%调整到0 ～ 0． 25%，利率进入零时代。因利率政策回旋余地不大，宏观经济没有企稳的迹象，美联储于2008 年11 月推出第一轮量化宽松的货币政策，通过购买抵押贷款支持债券、长期国债、两房债券向市场注入流动性共计1． 725 万亿美元。2010 年11 月3 日美联储推出第二轮量化宽松货币政策，通过分期购买长期国债向市场注入流动性6 千亿美元。欧盟、日本和新兴市场国家也相继执行了宽松的货币政策。