中国资本市场是否存在逐富效应—“高投资低消费”之经济原因探索

摘要：

【摘要】本文从中国的现实经济出发,观察到目前高投资低消费的实际情形,进而通过在标准的新古典模型效用函数中加入行为人对财富的追逐效应,试图对这一现象做出解释。财富不仅仅可用于消费,亦可用于表征社会地位。理论上,"资本偏好"的存在造成经济行为人对资本的追逐,扩张投资。本文通过实证检验,印证了中国资本市场上的经济行为人有"资本偏好"的假说,从而为中国目前的高投资低消费提供了合理的经济学解释。
【关键词】逐富效应；资本偏好；资本主义精神；

引言：

【引言】中国经济自改革开放以来三十几年的高速增长令世界侧目，对于“中国奇迹”的解释也层出不穷，目前国内比较主流的理论解释有“制度变迁说”、“比较优势说”、“分权说”等，但由于中国的市场经济仍在不断完善之中，加之经济结构转型方兴未艾，聚焦于市场的理论解释并未引起应有重视。而眼下面临后金融危机时代全球经济再平衡的大背景，有必要从市场的角度重新审视中国经济的症结。

作者：

张勋

作者单位：

北京大学国家发展研究院；