我国货币政策工具实施效果的实证分析

摘要：

【摘要】货币政策工具选择的不同对我国经济发展产生不同的影响,进而影响货币政策最终目标的实现。为了我国经济的稳定发展,对我国货币政策工具进行研究是很有必要的。本文选取2006—2011年的月度数据,进行单位根检验、协整检验,建立脉冲响应函数,深入分析货币政策工具实施效果。研究发现存款准备金率的前期影响较大,持续时间较长;利率效果较迅速、较明显;公开市场业务即期影响较大,影响持续时间较短。文章最后对提高货币政策工具的有效性提出了建议。
【关键词】货币政策工具；存款准备金率；利率；公开市场业务；

引言：

【引言】近年来，随着经济形势的不断变化，我国中央银行频繁调整货币政策。1997—2002 年间实施稳健的货币政策，2003 年后货币政策为稳中适度从紧。2008 年中央银行货币政策去掉适度，变为从紧，中央银行紧缩的态度更加明确。2008 年10 月存款准备金率、利率齐下，发出明确政策信号，货币政策又开始从松。2010年起货币政策明显从紧，法定存款准备金率和利率齐升，存款准备金率提高11 次，2011 年6 月提高至21.5%历史高点；1 年期定期利率提高5次，2011 年7 月提高至3.5%。2012年货币政策适度放松，存款准备金率、利率降低数次。

作者：

杨志敏

作者单位：

天津财经大学；