“双危机”背景下我国股债联动的国内外因素分析

摘要：

【摘要】文章将2007年至2012年分为平常时期、美国金融危机时期和"双危机"叠加时期三个阶段,利用描述性统计及Granger因果检验方法分析了国际金融市场风险传染至我国证券市场的路径;运用动态样本相关系数和动态残差相关系数刻画了不同时期、不同事件窗口下我国股票市场和债券市场联动性的变化特征,并据此分析我国股票市场和债券市场联动的主要原因是国际还是国内因素,以使反危机政策更具针对性。
【关键词】股票市场；债券市场；联动； “双危机”；
【基金】国家社会科学基金项目(07BJY169);2011陕西师范大学研究生重点教学改革项目——高级计量经济学精品课程;陕西师范大学社科基金重大项目(09SZD11);2010陕西师范大学重点教学改革项目——计量经济学精品课程

引言：

【引言】国内外有关股票市场与债券市场联动性的文献刚开始主要集中于股票市场与债券市场联动的存在性。例如: Keim 和Stambaugh ( 1986) 创立了多因素无套利模型，使用1927 至1978 年纽约证券交易所股票市场和债券市场的日收益率数据，检验了股票市场和债券市场联动关系存在与否依赖于模型的参数设置。Bossaerts ( 1988) 以美国金融市场为研究对象，发现股票价格与债券价格之间具有稳定的联动关系。King 等( 1990，1994 ) 、Forbes 等( 2002) 先后提出建立市场相关性的模型，证明了金融市场之间相关性的存在，并运用相关系数的变化来研究金融市场之间是否存在溢出效应。由于篇幅的关系，本文在此不再阐述，而是将近期学术界对两市场联动性的研究分成如下两部分。

作者：

胡秋灵；于婷婷；李雯婷

作者单位：

陕西师范大学；