金融发展的经济增长效率及其分布特征

【引言】新古典金融促进论、内生经济金融发展论、金融分工功能论等理论多视角诠释了金融发展促进经济增长的机理。然而，金融的快速发展( 甚至是过度繁荣) 带来的金融泡沫化、产业空心化等问题引起了普遍的焦虑，视线再次聚焦于金融与经济的关系，特别是金融如何支持实体经济的发展问题。美国的次贷危机的爆发更是凸显了这一问题研究的紧迫性。研究金融发展的经济增长效率( 以下简称为金融效率) 成为普遍关心的学术焦点。从我国经济运行的情况来看， 2000—2010 年间，M2 /GDP 与国内生产总值增长率之间呈现微弱的负相关( 相关系数为－0. 12) ①，迫使我们重新审视金融信贷的“输血”工程。对总量过度崇拜的主流宏观经济政策益发值得反思( Blanchard et al．， 2010) 。因此，金融与经济的关系绝非仅仅是数量的关系。基于效率维度，对金融效率的关注与重拾就成为现阶段的占优策略。从效率维度探讨“虚”与“实”关系，有助于我们从金融乏力的困局中拔出泥足、更有助于促进实体经济的转型发展。