代理能力与代理成本:一个关系嵌入的视角

摘要：

【摘要】本文利用2007—2010年沪深民营上市公司的A股数据,将所有者与经营者的关系嵌入分成亲人、熟人和外人三类,并实证检验了这种关系嵌入对代理能力和代理成本的影响。结果发现,民营企业所有者聘用外人关系的经营者比亲人和熟人关系的经营者能显著提高代理能力,而其代理成本和聘用熟人关系的经营者没有显著差别,聘用亲人关系的经营者比非亲人关系的经营者能显著降低代理成本。从实证结果我们还发现,民营上市公司现行的公司治理制度没有发挥有效作用。
【关键词】关系嵌入；代理能力；代理成本；
【基金】湖南省哲学社会科学基金项目“基于关系嵌入的民营企业委托代理问题研究”(12YBA103);国家自然科学基金项目“基于有限注意的资本市场有效性研究”(71071166);湖南省教育厅青年项目“基于社会网络的旅游饭店职业经理人创业能力和创业绩效研究”(12B031)

引言：

【引言】自从20 世纪30 年代美国学者Berle 和Means 提出所有权与控制权分离命题以来，所有者与经营者之间的代理冲突一直是众多学者研究的热点，并成为现代公司治理问题研究的起点。传统的委托代理理论( 以下简称代理理论) 假设人是完全理性和完全自利的，研究的中心任务是在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人如何设计最优契约激励代理人，使得代理人的行为能最大化委托人的利益。代理理论经过几十年的发展，在Jensen、Mecking、Demsetz、Wilson、Spence、Mirrless 、Ross 和Hart 等许多学者的研究下，在理论上取得了丰硕的成果，并在实践当中广泛应用。我国公司治理制度引进了监事会和独立董事制度，以监督代理人的行为，就是这一理论的应用。然而李维安和王世权等很多学者研究发现，独立董事和监事会制度在中国的成效甚微。独立董事不独立，董事不懂事，监事不监视，公司治理效果差。是机制本身的不恰当还是理论源头的失误?

作者：

刘晓霞；饶育蕾

作者单位：

中南大学商学院；湖南工业大学财经学院；