试析资产证券化的特殊功能

【前言】20 世纪60 年代末，资产证券化诞生于美国; 90 年代后期，资产证券化在亚洲兴起，但人们真正领教资产证券化的威力却是在本轮美国金融危机发生之后。可以说，在次贷危机的蔓延与升级过程中，资产证券化起到了关键的媒介作用。关于资产证券化的功能，已有的观点认为，资产证券化有利于解决金融机构的资产负债期限结构不对称问题，改善资产负债表管理，使缺乏流动性的资产流动起来，从而分散信用风险。对发行人来说，可以以较低的成本融资; 对投资者和金融市场来说，则可以提供一种新的可供交易的金融投资产品，从而丰富金融业的发展。笔者认为，资产证券化还具有两大特殊功能，一是资产证券化可以将信贷市场与资本市场、虚拟经济与实体经济连接起来，从而解决各市场间的封锁与割据; 二是资产证券化可以开拓出另一维度的金融市场领域。